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El punto de partida
Por acción u omisión de la gestión económica y sanitaria, Argentina quedo atrapada en 2020 en el peor escenario que podía pensarse cuando el Coronavirus comenzó su recorrido de infección global. Entre los países de más de un millón de personas, solo tres cuentan más muertos por habitante que nosotros: Bélgica, Perú y España. Mientras tanto, según las proyecciones del FMI, solo ocho tendrán mayor caída del PBI: Libia, Líbano, Venezuela, Mauricio, Perú, España, Iraq y Kirguistán.
La crisis del 2020 ya se ubica entre las grandes crisis históricas argentina.
La economía está creciendo y ya recuperó cerca del 75% de la contracción de marzo y abril. Hoy estamos entre 5/7% por debajo de los niveles pre pandemia.
La producción de bienes, servicios públicos y la intermediación financiera ya se recuperaron. Los servicios, la construcción y el transporte y comunicaciones, sin embargo, siguen muy deprimidos lo cual permite anticipar tasas de desempleo más cerca de 20% que de 1 digito.
Nota especial para la construccion: Crece la venta de materiales (durables) pero no la actividad y el empleo
Inflacion de nuevo en el rango 3%/4%, como en 2018/2019
Las mediciones de alta frecuencia muestran una aceleración de la inflación. La inflación cercana o por debajo del 2% entre febrero y agosto quedo atrás y aun sin ajuste de tarifas, salarios ni del tipo de cambio oficial.
El problema de flujos (1): la herencia que Alberto 2020 le deja a Alberto 2021
En primer lugar debe resolverse el problema de los flujos fiscales. Aun cuando empezó el proceso de desarme del gasto COVID la situacion actual de ingresos y gastos implica un gasto primario de alrededor de 5% del PBI, + 1.5%/2.0% de intereses del Tesoro + 2%/3% de intereses del Banco Central
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El problema de stocks (1): la herencia que Alberto de Abril le dejó al Alberto de Noviembre 2020
Hubo en los últimos doce meses un déficit fiscal de 2 trillones de pesos que se financió en su totalidad con el Banco Central. ¿De dónde sacó el Central esos pesos? La mitad los emitió – la base monetaria creció 75% interanual en Agosto – y la otra la consiguió colocando deuda a bancos: las “Leliqs”.